Das neue Jahr könnte sich als weiteres positives Jahr für Anleger erweisen. Eine stabile Inflation, eine robuste US-Konjunktur und weitere mögliche Zinssenkungen in Europa und USA bilden eine aussichtsreiche Gemengelage. Die US-Wirtschaft wird auch in 2025 voraussichtlich auf ihrem Wachstumspfad bleiben, was die mittlerweile recht hohen Bewertungen stützen dürfte. Diese bleiben allerdings ein nicht zu unterschätzender Risikofaktor. Sollte die neue US-Regierung ihre angekündigte protektionistische Handelspolitik mit erhöhten Zöllen umsetzen, wird dies die Wachstumsaussichten der großen Exportnationen beeinträchtigen. Im Branchenvergleich bieten sich dennoch Chancen. Der Technologiesektor wird, unterstützt vom anhaltenden Boom für künstliche Intelligenz, auch weiterhin als vielversprechend angesehen. Es bleibt jedoch abzuwarten, ob die jüngsten Investitionen in diesen Sektor langfristig für alle Teilnehmer gleichermaßen tragfähig sind oder, wie in früheren Phasen ähnlicher Euphorie, zu einer Marktkonsolidierung führen wird. Im defensiven Segment bleibt neben dem Infrastruktursektor auch der Gesundheitssektor attraktiv, wenngleich politische Unsicherheiten auch hier zu Schwankungen führen können. Auf makroökonomischer Ebene wird erwartet, dass die US-Notenbank ihre Zinsen tendenziell weiter senken wird, allerdings in einem moderateren Tempo als zuvor. In Europa dürften die Lockerungsmaßnahmen der Zentralbank ebenfalls weiter gehen, mit einem erwarteten Rückgang der Leitzinsen auf 2 % bis Ende des Jahres. Die Inflation bleibt ein zentrales Thema, da strukturelle Faktoren wie die geopolitische Fragmentierung, neu angeheizter Protektionismus, anhaltend hohe Staatsausgaben und der Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft weiterhin für Preisauftrieb sorgen. Speziell das Risiko einer ausufernden US-Verschuldung, insbesondere unter der neuen Trump-Administration, müssen die Marktteilnehmer zukünftig genauer im Auge behalten. Mit Blick auf den Russland-Ukraine-Konflikt besteht Hoffnung auf eine Entspannung, da man Trump zutraut, eine Verhandlungslösung herbeizuführen. Ein solides, global diversifiziertes Portfolio in Verbindung mit einem aktiven Management bleibt in diesem Umfeld entscheidend.
